L’euforia per l’intelligenza artificiale ha trasformato Nvidia nel barometro della finanza globale e alimentato un’esplosione di ETF a leva. Ma tra speculazione retail, tensioni geopolitiche e investimenti infrastrutturali da trilioni di dollari, la febbre AI rischia di trasformarsi nel prossimo test di resilienza per mercati, governi e politica industriale.

Nvidia non è più soltanto un produttore di chip: è diventata il termometro dell’economia globale. Ogni trimestrale scuote Wall Street come un terremoto, alimentando ETF a leva che trasformano l’hype dell’intelligenza artificiale in speculazione quotidiana. Ma dietro la febbre da AI si nasconde un equilibrio fragile, fatto di retail investor attratti dall’illusione di guadagni rapidi, governi che trattano i semiconduttori come asset strategici e mercati che oscillano sul confine tra innovazione e bolla.

L’AI come nuovo “gold rush” di Wall Street

L’entusiasmo per l’intelligenza artificiale generativa ha assunto i contorni di una corsa all’oro. Negli Stati Uniti, i titoli legati all’AI hanno trascinato l’indice S&P 500 su nuovi massimi, con Nvidia come emblema di un’epoca in cui i semiconduttori sono la vera infrastruttura critica. La capitalizzazione della società ha superato i 4,4 trilioni di dollari, rafforzando l’idea che l’AI non sia un comparto di nicchia, ma un motore trasversale dell’economia. Questo fenomeno non è isolato: dalla finanza all’energia, dalle telecomunicazioni alla manifattura, la narrativa AI ha plasmato aspettative di crescita, generando una “AI premium” che i mercati oggi scontano in anticipo. Ma come ogni bolla tecnologica, la domanda cruciale resta se i fondamentali sapranno sostenere valutazioni così estreme.

ETF a leva: speculazione travestita da innovazione

Un segnale dell’euforia è l’esplosione dei cosiddetti ETF a leva e inversi su singoli titoli, prodotti derivativi che consentono di scommettere sull’andamento giornaliero di azioni come Nvidia, Tesla o Palantir moltiplicando guadagni — ma anche perdite. Nel 2025, asset manager hanno lanciato oltre 112 nuovi ETF di questo tipo, triplicando i numeri del 2024. Più della metà è legata a società che cavalcano direttamente o indirettamente la rivoluzione AI. In totale, il comparto ha raggiunto quasi 24 miliardi di dollari in asset, di cui 17,7 concentrati su titoli AI. Si tratta di strumenti che rendono accessibile al retail una leva prima riservata agli hedge fund, alimentando così un mix esplosivo di democratizzazione e rischio.

Nvidia come epicentro della finanza speculativa

Il caso Nvidia è emblematico. Il GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF, lanciato nel 2022, ha già raccolto oltre 4,5 miliardi di dollari di asset, diventando una delle scommesse speculative più popolari di Wall Street. Le aspettative sono tali che gli analisti stimano oscillazioni potenziali di 260 miliardi di dollari di capitalizzazione a ogni pubblicazione trimestrale dei risultati. Questi swing, che un tempo sarebbero stati tipici di interi settori, oggi si concentrano su una singola azienda, segnalando quanto Nvidia sia diventata non solo un colosso industriale, ma anche un “sistema nervoso” del mercato finanziario.

Tra innovazione industriale e paradosso della volatilità

L’AI non si limita più ai software o ai modelli linguistici generativi: la domanda di calcolo ha creato intere catene del valore che includono data center, fornitori di energia e aziende di software analitici. Non a caso, società come Tesla, con i suoi progetti di robo-taxi, o Palantir, con la sua piattaforma di data analytics per la difesa, rientrano nei portafogli degli ETF speculativi. Persino utility come Constellation Energy o startup nucleari come NuScale Power sono diventate protagoniste indirette della narrativa AI, grazie al loro ruolo nel sostenere il fabbisogno energetico dei data center. Il paradosso è che questa innovazione industriale — reale e concreta — viene finanziarizzata in prodotti iper-volatili, dove i guadagni di breve termine rischiano di oscurare le sfide di lungo periodo, come i colli di bottiglia energetici, le filiere dei chip e le normative sulla privacy dei dati.

La trappola per i retail investor

Dietro la democratizzazione apparente di questi prodotti, si nasconde una dinamica rischiosa. La maggioranza degli acquirenti di ETF a leva sono investitori retail, spesso poco consapevoli della complessità di strumenti che replicano con moltiplicatori giornalieri le performance dei titoli sottostanti. Le oscillazioni violente lo dimostrano: a gennaio 2025, le azioni Nvidia persero il 17% in poche ore a causa della notizia che un laboratorio cinese, DeepSeek, aveva lanciato un modello in grado di erodere la sua supremazia. L’ETF 2x Long su Nvidia perse quasi il 34%, con effetti devastanti per i piccoli investitori che non avevano considerato l’effetto leva. Il rischio è che questa nuova ondata di “finanza gamificata” crei un déjà-vu delle bolle passate, dalla dot-com al fenomeno delle meme stocks.

Nvidia tra geopolitica e realpolitik industriale

L’altro asse critico è geopolitico. Nvidia si trova al centro della contesa tra Stati Uniti e Cina per la leadership nell’AI. Le restrizioni di Washington all’export di chip avanzati hanno già tagliato miliardi di dollari di ricavi potenziali. Un accordo senza precedenti con l’amministrazione Trump ha previsto che Nvidia versi una commissione del 15% sulle vendite di chip H20 in Cina in cambio della revoca parziale dei divieti, mentre Pechino ha messo in guardia le proprie aziende dall’importare prodotti americani. Questo braccio di ferro dimostra come i semiconduttori siano ormai considerati alla stregua di armi strategiche, e come i bilanci aziendali possano essere rimodellati da decisioni politiche più che da dinamiche di mercato.

Le prospettive: tra trilioni di investimenti e rischio di surriscaldamento

Nonostante l’incertezza geopolitica, la domanda resta formidabile. Nvidia prevede per il terzo trimestre 2025 ricavi per 54 miliardi di dollari, oltre le stime di mercato, e punta a generare 20 miliardi annui dalla vendita di soluzioni di “sovereign AI” ai governi. L’azienda stima che l’AI richiederà tra i 3 e i 4 trilioni di dollari di spesa in infrastrutture entro la fine del decennio, di cui 600 miliardi solo nel 2025. Numeri che danno la misura della trasformazione industriale in corso, ma che sollevano anche interrogativi: fino a che punto i governi e i mercati potranno sostenere investimenti di questa portata senza innescare squilibri macroeconomici, pressioni inflazionistiche o nuove disuguaglianze tecnologiche?

L’AI tra promessa e rischio sistemico

L’intelligenza artificiale si conferma non solo il motore tecnologico del decennio, ma anche il nuovo paradigma intorno a cui si stanno ridefinendo i mercati finanziari, le catene industriali e le strategie geopolitiche. Tuttavia, l’euforia degli ETF a leva e le valutazioni record di Nvidia mostrano un lato oscuro: la possibilità che un’intera architettura finanziaria si regga su aspettative difficili da mantenere. Il rischio è duplice: da un lato un mercato retail vulnerabile a shock improvvisi, dall’altro una politica industriale globale sempre più intrecciata con il rischio finanziario. Il “test Nvidia” diventa così un test per l’intero sistema: capire se l’AI sarà il pilastro di una crescita sostenibile o l’ennesima bolla destinata a esplodere.